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商业发展公司_Business Development Company

什么是商业发展公司 (BDC)?​

商业发展公司 (BDC) 是一种投资于中小型企业及困境企业的组织。BDC 在这些企业发展初期帮助其成长，对于陷入困境的企业，BDC 则致力于帮助其恢复健康的财务状况。

与封闭式投资基金相似，许多 BDC 是上市公司，其股票在主要证券交易所交易，如美国证券交易所（AMEX）、纳斯达克等。作为投资，它们具有高风险，但也提供更高的回报。

关键要点​

  • 商业发展公司 (BDC) 是一种封闭式基金，专注于投资于发展中和财务困境的公司。
  • 很多 BDC 是公众交易公司，向散户投资者开放。
  • BDC 为投资者提供高股息收益率和一定的资本增值潜力。
  • BDC 由于大量使用杠杆及针对小型或困境公司的投资，使其相对高风险。

理解商业发展公司 (BDC)​

美国国会于1980年创建了商业发展公司，以促进就业增长并协助新兴美国企业筹集资金。BDC 深度参与其投资组合中公司的辅导和发展，因为帮助这些公司成功符合 BDC 的最佳利益。

BDC 投资于私营公司和交易量较低或面临财务困境的小型上市公司。它们通过首次公开募股或发行公司债券和股票以及其他混合投资工具向投资者筹集资金。

筹集的资本被用于为困境企业提供资金。BDC 可以使用不同的金融工具提供资本，但一般来说，大多数以贷款或购入股票或可转换证券的方式进行投资。

一些商业发展公司是公开交易实体，而其他的则称为非交易 BDC。

要成为 BDC，公司必须遵守1940年《投资公司法》第54条的注册规定。此外，它必须是注册证券的国内公司，并与证券交易委员会（SEC）登记。

BDC 必须将至少70%的资产投资于市值低于2.5亿美元的美国私营或上市公司。这些公司通常是寻求融资的初创企业或在经历财务困境的公司。同时，BDC 还必须为其投资组合中的公司提供管理援助。

注意： 商业发展公司通过向股东分配至少90%的收入来避免公司所得税。

BDC 与风险投资​

如果 BDC 听起来像风险投资基金，那确实如此。然而，它们之间存在一些关键差异。其中之一与各自吸引的投资者性质有关。风险投资基金主要面向大机构和富裕个人，通过私募方式进行投资。相比之下，BDC 允许较小的非认证投资者投资，从而间接投资于小型成长公司。

风险投资基金维持有限的投资者数量，并且必须满足特定的资产相关测试，以避免被归类为受监管的投资公司。另一方面，BDC 股票通常在证券交易所交易，并持续对公众开放。

未在交易所上市的 BDC 必须遵循与上市 BDC 相同的法规。然而，对于借款金额、关联交易和基于股权的补偿的要求较为宽松，使 BDC 成为风险投资家中更具吸引力的公司形式，后者之前通常不愿承担投资公司繁重的监管。

BDC 投资的优缺点​

优点​

  • 高股息收益率
  • 向散户投资者开放
  • 具流动性
  • 多样性

缺点​

  • 高风险

  • 对利率波动敏感

  • 流动性低/持有资产不透明

  • 可能放大损失

  • 股息按收入征税

  • 高股息收益率：由于 BDC 是受监管的投资公司（RIC），它们必须向股东分配超过90%的利润。这一 RIC 地位意味着它们在分配利润之前不需支付公司所得税，结果是高于平均水平的股息收益率。

  • 向散户投资者开放：BDC 使投资者能够接触到以债务和股权投资为主的私营公司，通常这些公司对散户投资者是封闭的。

  • 具流动性：BDC 在公共交易所交易，赋予其较高的流动性和透明度。

  • 多样性：BDC 投资可能使投资者的投资组合多样化，提供与股票和债券显著不同的回报。

  • 高风险：尽管 BDC 本身具有流动性，但其许多持有的资产并不如此。其投资组合中的主要持股是私营公司或小型、流动性较小的上市公司。BDC 会积极投资于那些目前能带来收入和未来增值的公司，因此其风险相对较高。

  • 对利率波动敏感：利率上升会使借贷成本增加，从而压缩 BDC 的利润空间。

  • 流动性低或持有资产不透明：由于大多数 BDC 的资产通常投资于流动性差的证券，BDC 的投资组合会有主观的公允价值估算，可能经历突发的快速损失。此外，BDC 投资的目标公司通常没有良好的业绩记录或者其记录令人担忧。

  • 放大损失：因为 BDC 通常使用杠杆融资——即借入资金投资或借贷给目标公司，损失可能被放大。杠杆可以提高投资回报率（ROI），但如果杠杆资产贬值，可能导致现金流问题。

  • 股息按收入征税：BDC 的股息被视为收入征税，因为它们不符合合格股息的标准。

如何投资 BDC​

商业发展公司是一家公开交易公司，其股票在证券交易所交易，因此您可以通过经纪人购买股票。

一些 BDC 股票被纳入交易所交易基金和共同基金。例如，VanEck BDC 收益 ETF 通过许多经纪人提供，向散户投资者开放。[1]

BDC 如何赚钱？​

商业发展公司可以通过多种方式获利。其中一种常见方式是购买它们提供资金的公司的股权，并在股权增值时出售。

如果 BDC 从其投资的公司购买可转换债券，它可以从债券中获得收益，然后再将其转换为股权。一旦转换，股权可以持有以获取增值或出售以获得资本收益。

贷款是 BDC 赚钱的另一种方式。类似于消费者从银行借款，BDC 对所做的贷款收取利息。

BDC 的好处是什么？​

商业发展公司为投资者提供更高的收益和回报。

BDC 如何赚钱？​

BDC 通过向其投资组合中的公司提供资本和购买股权或债券来获利。

BDC 放贷是什么？​

商业发展公司放贷是指 BDC 向其投资的公司提供资本。

总结​

商业发展公司旨在帮助较小或财务困境的企业。BDC 通过筹集资金的方式，从投资者那里获取资本，然后将这些资金投资于这些小型企业。

它们于1980年由国会创建，目的是帮助小型企业成长，同时试图保护它们免受有时用于收购困境企业的掠夺性手段。

BDC 通常的回报高于共同基金和交易所交易基金，但与这些回报相伴随的是同等程度的风险和波动性。如果您考虑投资 BDC，咨询专业财务顾问可以帮助您判断它们是否符合您的投资目标和风险承受能力。

参考文献​

[1] VanEck. "VanEck BDC Income ETF."